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2019年中國箱板瓦楞紙供需格局、價格趨勢及箱板瓦楞紙發展前景分析[圖]

2019年09月17日 13:14:55字號:T|T

    一、供給端

    目前箱板瓦楞紙行業集中度較低,前三大紙企(玖龍、理文、山鷹)2018年合計產能2109萬噸,占全行業產能6722萬噸的31%。一方面,箱板瓦楞紙龍頭紙企紛紛擴建產能旨在快速提升市占率,全國布點擠出區域性中小產能,例如玖龍2018-2019年在遼寧、廣東、福建、重慶合計擴建產能210萬噸,山鷹紙業計劃2019-2020年在湖北擴建產能220萬噸。另一方面,漿紙系紙企希望把握箱板瓦楞紙需求增長機遇,紛紛投建箱板瓦楞紙項目,例如太陽紙業2018年達產80萬噸新產能、博匯紙業2019年投產150萬噸新產能。短期內新增產能的密集投放,對于行業供需格局形成一定壓力。

2019年箱板瓦楞紙行業在建產能達到1095萬噸,已投產325萬噸(單位:萬噸)

地區
省份
紙廠名稱
年產能
目前狀態
華南
廣東省
東莞玖龍紙業
60
計劃2019年三季度投產
福建省
泉州玖龍紙業
35
計劃2019年二季度投產
華東
地區
山東省
山東博匯紙業
75*
年產75萬噸項目已于2019年3月8日投產
山東博匯紙業
75*
已于6月2日運轉,生產箱板紙和石膏護面紙
山東華邁紙業
80
預計2019年10月份投產
山東美潔紙業
20*
2019年2月已試產
山東美潔紙業
20
預計2019年下半年投產
山東臨沂華星紙業
20
計劃2019年投產
浙江省
浙江金勵紙業
30
計劃2019年9月份投產
浙江和泓環保紙業
20*
瓦楞紙項目已于2019年3月投產
鹽城市鳳程紙業
20
預計2019年投產
江蘇省
江蘇利民再生資源
20*
1號機6月15日試產成功
江蘇利民再生資源
30
目前2#機正在進行機器安裝工作,預計2019年10
月份投產。幅寬5000mm
江蘇徐州中興建平紙業
20
計劃8月新增一條幅寬5600mm生產線
安徽省
安徽省蕭縣林平紙業
40
計劃新上2條幅寬5600mm箱板紙生產線,新項目
計劃2019年下半年投產
華北
地區
河北省
河北永新紙業
50
二期預計2019年6月份投產
河北漢高科技新材料有限公司
20
2019年3月份新上2條幅寬4200mm瓦楞紙生產
線已試產,目前處于停機狀態
唐山順發紙業
20*
3#機已于6月10日成功出紙
山西省
山西外貿平遙包裝
30
技改產能提升
山西一帆紙業
15
已立項和開工建設,暫未進設備
華中地區
湖北省
山鷹華中紙業
50
計劃2019年9月投產
山鷹華中紙業
50
計劃2019年12月投產
湖北榮成再生科技
35*
PM3A機臺于2019年5月18日試產
湖北盛大紙業
20
計劃2019年9月份投入生產
河南省
河南龍源紙業
30
2019年3月12日已投產
西南地
云南省
云南永興紙業
10
預計2019年下半年投產
云南宜良紅星紙業
20
延遲到2019年投產、
貴州省
貴州鵬昇紙業
60
2019年4月份自備電廠已建設成功,生產線計劃
10月份試產
東北地
遼寧省
沈陽玖龍紙業
60
二期39#線計劃2019年二季度投產
黑龍江
黑龍江龍德紙業
50
預計2019年投產
西北地
陜西省
西安惠寧紙業
30
計劃于2019年投產
新疆
新疆東盛祥紙業
10*
2019年5月16日試機成功

數據來源:公開資料整理

    二、需求端

    國內需求不足,社零額低位徘徊,包裝紙需求疲軟。居民收入增速放緩與房價過高的擠出效應使得居民社零增速放緩;加之外部經濟環境變化,出口需求減少,外銷型企業對包裝需求大幅縮減。2018年4月以來國內社零額總額同比增速保持個位數增長,且逐月呈現階梯式回落趨勢。加之2019年紙價持續下跌,下游二級廠和三級廠庫存較往年顯著降低,紙廠需求明顯承壓。

    2010-2022年中國經濟增速進入換擋期

數據來源:公開資料整理

    2018年4月以來社零額增速均在個位數徘徊

數據來源:公開資料整理

    三、價格端

    受產能集中投放壓力及下游需求持續低迷影響,3月中旬起玖龍多次帶頭降價,多數紙廠實單價格跟跌,至4月中旬箱板紙均價已累計下跌約300元/噸。4月中旬起,紙企通過停機、發提價函等措施使得紙價暫時性企穩。到5月初,受中美貿易摩擦,外貿訂單減少影響,5月中旬起箱板瓦楞紙價格再次全面下跌。受5月底多家紙廠宣布停機計劃影響,6月箱板瓦楞紙價格止跌企穩。由于下游需求低迷,紙廠庫存逐步累積,7月起龍頭紙廠再次帶頭下調出廠價50-150元/噸。玖龍牛卡紙140-175g(廣東地區)3月以來累計下跌950元/噸,下跌18.1%;玖龍瓦楞紙110-180g(廣東地區)3月以來累計下跌700元/噸,下跌19.4%。

    箱板紙出廠價年后累計下跌700-950元/噸

數據來源:公開資料整理

    瓦楞紙出廠價年后累計下跌700-800元/噸

數據來源:公開資料整理

    四、下半年展望

    箱板瓦楞紙大量在建產能仍在推進,全年產能擴張壓力仍存,且當前箱板瓦楞紙市場仍十分分散,2018年CR3僅31%,龍頭對市場的定價影響力欠佳。而宏觀經濟內外承壓,需求轉好跡象尚不明朗,預計下半年箱板瓦楞紙供需格局仍將承壓。

    從中長期看,伴隨宏觀經濟持續增長,箱板瓦楞紙需求將長期增長,逐步消化本輪新增產能,供需格局將得到逐步改善。當前瓦楞紙行業集中度仍低,大量中小紙廠存在使得行業競爭無序,伴隨大廠產能擴張,中小產能出清,集中度有望持續提升,競爭格局逐步改善。

    龍頭紙廠憑借成熟的海外建廠經驗,投建海外廢紙漿線,打造原材料成本優勢,同時保證高端箱板紙外廢供應。外廢提供原材料成本優勢。受國內外廢政策收緊影響,外廢配額預計將在2020年底完全歸零,國廢供給緊張將推動國廢價格大幅上漲。海外建設外廢漿廠將保證紙廠低價美廢原材料供應,且可免征25%美廢關稅。外廢保證高端箱板紙原材料供應。由于美廢多為原生木漿制紙,而國廢均為再生纖維制紙,國廢所含纖維質量顯著低于美廢,美廢為高端箱板瓦楞紙的必選原材料。例如,山鷹紙業海鹽基地所產克重同為170g的紫杉、銀杉、紅杉原材料中美廢含量分別為66%、23%和9%,其出廠價也依次降低,2019年紫杉含稅售價持續高于紅杉含稅售價約1000元/噸。

    外廢持續具有成本優勢

數據來源:公開資料整理

    2019年紫杉與紅杉價差保持1000元/噸

數據來源:公開資料整理

    太陽紙業老撾廢紙漿項目投產,打造行業外廢漿廠標桿;山鷹紙業海外廢紙漿項目積極推進。太陽紙業:2018年7月公告將在老撾建設40萬噸廢紙漿線,所產廢紙漿版運回國內基地以滿足國內箱板瓦楞紙原材料需求,該廢紙漿線已于2019年5月順利投產。假設使用老撾廢紙漿的成品紙售價可提漲400元/噸,在國廢價格為1900元/噸,美廢價格為185美元/噸,對應人民幣兌美元匯率為7.05時,老撾40萬噸廢紙漿項目將貢獻凈利彈性1.70億元。山鷹紙業:在海外已搭建成熟的廢紙回收渠道,并于今年收購歐洲WPT廢紙回收商,進一步完善廢紙回收渠道;2018年收購美國鳳凰紙業,改建廢紙漿生產線,以保證國內外廢需求;在廢紙來源國建設廢紙漿線即可降低運輸成本,同時可降低生產基地限制外廢進口的政策風險。

在當前國外廢價格體系下,老撾廢紙漿項目凈利彈性1.70億元

老撾廢紙漿彈性測算(億元)
國廢價格(元/噸)
1700
1900
2100
2300
2500
美廢價格(美元/噸)
175
1.27
1.93
2.59
3.25
3.91
185
1.04
1.7
2.36
3.02
3.68
195
0.81
1.47
2.13
2.79
3.45
205
0.57
1.23
1.89
2.55
3.21
215
0.34
1
1.66
2.32
2.98

數據來源:公開資料整理

    相關報告:智研咨詢發布的《2019-2025年中國廢紙漿行業市場潛力現狀及投資戰略研究報告》 

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