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2019上半年煤炭產業供需求分析,煤炭價格重回下行通道[圖]

2019年09月23日 14:08:17字號:T|T

    一、2019上半年煤炭價格及庫存分析

    2019年二季度以來礦難等供給擾動結束,煤價重回下行通道。年內煤炭價格經歷前高后低走勢,年初在陜西礦難復產進度緩慢的影響下,港口動力煤價格在一季度持續上漲,后期隨著生產緩慢恢復,價格在二季度以來逐月回落。

2017-2019分季度分煤種坑口煤價漲跌幅

數據來源:公共資料整理

    相關報告:智研咨詢發布的《2019-2025年中國煤炭行業市場競爭態勢及投資戰略咨詢研究報告

    2019年8月,無論是沿海電廠還是全國重點電廠的庫存超過或逼近歷史高位;中轉環節、沿江港口庫存也創新高。在被動加庫存階段,煤價仍將下行。

沿海電廠庫存及可用天數單位:萬噸、天

數據來源:公共資料整理

全國重點電廠庫存單位:萬噸

數據來源:公共資料整理

    二、煤炭行業政策發布

    從中長期來看供應,政策對于推動先進產能釋放的態度不斷明確。

2018年-2019年中國煤炭產業政策

發布時間
發布部門
政策名稱
主要內容
2018年2月
國家發改委、國家能源局
《關于進一步完善煤炭產能置換政策加快優質產能釋放促進落后產能有序退出的通知》
明確了優質產能釋放的“四個支持一個鼓勵”政策,即支持一級安全生產標準化煤礦增加優質產能;支持優化生產系統煤礦增加優質產能;支持煤電聯營煤礦增加優質產能;支持與煤炭調入地區簽訂相對穩定的中長期合同煤礦增加優質產能;鼓勵已核準(審批)建設煤礦增加優質產能
2018年10月
國家發展改革委辦公廳、國家能源局綜合司
《關于建立煤礦項目核準工作綠色通道有關事宜的通知》
“國家發展改革委、國家能源局分別對國家規劃礦區內新增年生產能力500萬噸及以上的煤礦項目和新增年生產能力120萬噸及以上、500萬噸以下的煤礦項目建立核準工作綠色通道
2019年6月
發改委、能源局
《關于做好2019年能源迎峰度夏工作的通知》
要求保證安全的前提下保障供應,晉陜蒙地區要落實增產增供責任,各地和央企積極協調產能置換進度和手續等。

數據來源:公共資料整理

    2018年11月以來,國家發改委、國家能源局累計批復41項煤礦項目,核準產能24630萬噸,項目主要集中于晉陜蒙疆等地,產能占比達97.32%。

2018年11月以來發改委核準產能

省份
核準產能(萬噸)
占比
陜西
9200
37.35%
新疆
4540
18.43%
內蒙古
6380
25.9%
山西
3850
15.63%
寧夏
360
1.46%
青海
180
0.73%
甘肅
120
0.49%
總計
24630
100%

數據來源:公共資料整理

    三、供需格局分析:供需格局重塑帶來需求轉移和周期底部抬升

    1.需求格局的變化

    特高壓與核電加速沿海煤市的衰落。2019年以來沿海煤炭調入延續下滑態勢,根據數據,預計2019年河北、上海、山東、廣東、河南、遼寧等中東部及沿省份煤炭調入量分別減少7281.98、4509.44、2402.51、1719.53及784.14萬噸,同比降幅為30.29%、54.09%、14.42%、18.63%、21.02%和6.52%。

2019E煤炭調入量同比減少,單位:萬噸

數據來源:公共資料整理

    沿海煤炭需求減少原因有二:特高壓項目實現煤炭需求由東部沿海向中西部地區得空間轉移;核電對火電的擠出。

    2019年8月,我國已建成21條(8交13直)特高壓線路,在建的6條(4交2直)計劃于2020年全部投產。

2017-2020年特高壓新增輸電量及煤耗減量,單位:萬噸

數據來源:公共資料整理

    預計2019-2020年特高壓工程將新增電力輸送能力25000億千瓦時,屆時累計減少輸入地煤耗約3.3億噸。

    除了特高壓外,核電也對沿海市場降低煤耗產生了一定影響。根據數據,2019年我國將核電發電量增加800.02億千瓦時,減少煤耗2480萬噸;預計2019-2022年,核電發電量將累計增加1494億千瓦時,煤耗累計減少4632萬噸。

2018-2022年核電新增發電量對煤耗的影響,單位:萬噸

數據來源:公共資料整理

    2.供應格局的變化

    煤炭供應產地集中度仍在持續提升。2019年5月,煤炭凈調出省份為內蒙古、山西、陜西,貴州,調出省份數量較2015年的7個減少了43%,晉陜蒙調出量占比上升至98.86%,較2018年上升1.6個百分點。產地過度集中給煤炭供應系統增加了脆弱性。

2015-2019E晉陜蒙煤炭凈調出量,單位:萬噸

數據來源:公共資料整理

晉陜蒙煤炭凈調出量合計及占比,單位:萬噸

數據來源:公共資料整理

    從競爭格局來看,TOP5的市場占有率提升,同時尾部大幅收斂。一方面,頭部企業的市場占有率有所提升。另一方面,煤炭企業家數大幅減少,礦均產能大幅回升,表明經歷去產能后,行業尾部明顯收斂,供給更加有序化。

煤炭企業單位數及礦均產能

數據來源:公共資料整理

    四、煤炭行業后市展望

    1.去產能節奏放緩,先進產能少量投放,預計供需在短期內仍維持緊平衡。

    2.煤炭價格維持合理區間,行業盈利持續。

    3.行業集中度將進一步提高。

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