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2019年上半年中國鈷價格走勢分析、2019年中國鈷市場供需現狀分析及預測[圖]

2019年09月30日 13:54:04字號:T|T

    全球鈷礦資源分布集中度較高,全球鈷資源儲量約700萬噸,儲產比57年。鈷資源地理分布不平衡,主要集中在剛果(金)、澳大利亞、古巴、菲律賓、加拿大、俄羅斯、贊比亞、新喀里多尼亞等地,約占世界鈷總儲量78%。剛果(金)的鈷儲量為340萬噸,占全球鈷儲量的48%,居世界第一位。相較而言,我國鈷資源十分稀缺。

全球鈷資源儲量分布概況

數據來源:公共資料整理

全球鈷資源儲量分布概況

數據來源:公共資料整理

    近年來全球基本沒有新增鈷礦資源勘探儲量,增量礦產釋放基本以現有礦山擴產為主。致礦供給市場集中度較高,以嘉能可為代表的八家擁有自有礦山的大型供應商具有較強市場主導權,未來三年內新增產能主要來自于剛果(金)的銅鈷礦項目。2018年全球鈷原料供應約13.2萬噸(+9.2%);2019年鈷供應增量來源于嘉能可KCC項目復產(2018)、歐亞資源RTR項目投產(2019)及中資企業在剛果(金)的投資項目。2019年第一季度嘉能可、謝里特產量增加較為明顯,嘉能可產量1.09萬噸(同比增長55.7%),謝里特產量1527噸(增長105.24%)。

未來3年全球主要新增鈷礦項目(單位:金屬噸)

數據來源:公共資料整理

主要廠商2019Q1/2018Q1產量對比(單位:噸)

數據來源:公共資料整理

    2019-2020年鈷新增供給中嘉能可分別占76%和68%。隨著剛果金多數民采礦鈷企業停產,2019年鈷供給主要增量僅來自嘉能可KCC鈷銷量3000噸(產量約25000噸),歐亞資源RTR銷量6000噸(產量8000-10000噸),2020年最大增量為嘉能可KCC的大量銷售,預計2020年KCC鈷產銷量均將達到30000噸。

2019-2020年供給釋放較多(噸)

數據來源:公共資料整理

    虧損刺激全球鈷供給開始收縮。考慮到6月底開始剛果金民采礦鈷企大多停產,因此下調2019-2020年供給預測,預計2018-2020年全球鈷供給分別為14.6萬噸、15萬噸、19萬噸(原預測為14.6萬噸、16萬噸、20.3萬噸),增速分別為12%、3%、26.5%。

2019-2020年供給釋放較多(萬噸)

數據來源:公共資料整理

    預計2019年鈷供需過剩情況得到大幅緩解!過剩量大幅下滑至4000噸,考慮到2019-2020年鈷新增供給中嘉能可分別占76%和68%,嘉能可鈷產品的產銷策略將對鈷行業供需關系及價格產生重大影響。

全球鈷供需平衡表(萬噸)

數據來源:公共資料整理

    鈷價格持續下跌導致冶煉廠因庫存損失出現虧損,扣除庫存損失單噸凈利潤僅為1萬元/噸左右。2019年8月2日國內長江有色電解鈷成交價格23.5萬元/噸,上海有色網的金川、贊比亞品牌電解鈷價格22.4萬元/噸,較高點68萬元/噸下跌了67%,目前國內電解鈷價格對應的國內電解鈷冶煉廠噸毛利為6000元/噸(考慮庫存跌價損失),為2015年初以來新低,扣除三費等費用已經出現虧損。如不考慮冶煉廠庫存跌價損失,則目前采購氫氧化鈷現貨加工成電解鈷不含稅成本約為16.4萬元/噸,單噸毛利約3.4萬元/噸,扣除三費及所得稅費用單噸凈利潤約1萬元/噸,利潤較為稀薄。

電解鈷價格快速下跌(萬元/噸)

數據來源:公共資料整理

電解鈷冶煉毛利快速下滑(元/噸)

數據來源:公共資料整理

    鈷產品價格快速下跌導致冶煉廠出現虧損,產能出現收縮。2019年1-6月國內鈷產品總產量(金屬量)4.2萬噸,同比下降6%,1-6月國內電解鈷產量4021噸,同比-2.5%。

1-6月鈷產品金屬量產量同比-6%(噸)

數據來源:公共資料整理

1-6月電解鈷產量同比-2.5%(噸)

數據來源:公共資料整理

    2019年1-6月國內鈷鹽(硫酸鈷為主)總產量1.43萬噸,同比-11.7%,1-6月國內氧鈷產量2.39萬噸,同比-3.9%。

1-6月鈷鹽產量同比-11.7%(噸)

數據來源:公共資料整理

1-6月氧鈷產量同比-3.9%(噸)

數據來源:公共資料整理

    鈷下游應用主要集中在電池正極材料(鈷酸鋰和三元等)、硬質合金、高溫合金、磁性材料等領域。全球鈷消費約58%左右用于電池領域,而我國電池領域鈷消費占比高達77%。

電池占全球鈷消費總量近六成

數據來源:公共資料整理

電池占國內鈷消費總量的四分之三

數據來源:公共資料整理

    動力電池是主要增長點,3C市場已經處于飽和期,高溫合金、硬質合金預計保持穩定增長。近年來隨著新能源汽車的蓬勃發展,特別是中國新能源汽車爆發式增長,動力電池產量也隨之迅速放量,成為鋰電池的重要用途。2018年中國及全球新能源汽車銷量大福提升拉動了鈷的需求。2019年1-4月全球新能源汽車銷量為66.2萬輛,同比增長52%;2019年1-5月中國新能源汽車銷量達47.54萬輛,同比增長46.23%。

全球電動汽車銷量及增速

數據來源:公共資料整理

中國新能源汽車銷量及增速

數據來源:公共資料整理

    消費電子(3C)市場逐漸趨于飽和,智能手機和PC出貨量下滑。(1)智能手機:2018年全球智能手機出貨量14億部,同比下滑4.1%;2019年一季度銷量3.11億部,預計2019年出貨量13.9億部,同比下滑0.9%。預計下半年5G手機開始出貨后,智能手機出貨量將有所恢復,增量可能還需要明年以后才能看到,短期需求拉動較為有限。(2)2019年第一季度全球個人電腦出貨量5850萬臺,同比下滑3%。硬質合金方面,2018年48家硬質合金企業硬質合金產量33327噸,同比增長14.27%。航空航天、機械、飛機、汽車、電子、建筑等產業的快速發展帶來了對高溫合金和硬質合金的巨大需求,預計硬質合金領域將維持穩定增長。

全球智能手機出貨量及增速

全球PC出貨量及同比增速

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    新能源汽車鈷需求持續高速增長。假設2019-2020年全球新能源汽車銷量分別為339萬輛、521萬輛,則對應的2019-2020年新能源汽車用鈷量將分別達到3.1萬噸、4.6萬噸。

動力電池需求加速增長(萬噸)

數據來源:公共資料整理

    2019年全球3C鈷需求為近五年首次出現下滑,2020年5G換機潮將驅動3C需求再次增長。2018年智能手機、平板電腦、筆記本電腦出貨量均有所下滑,但充電寶及電動工具需求依然正增長,此消彼長對應2018年3C鈷需求量為6.5萬噸,同比增長0.07%,隨著充電寶及電動工具逐漸采用三元電池替代鈷酸鋰電池,3C鈷需求有所下滑,預計2019-2020年全球3C產品鈷需求量分別為6.4萬噸、6.46萬噸,需求增速分別為-1.5%、1%。

3C鈷鋰需求測算

數據來源:公共資料整理

    預計2019-2020年全球鈷需求分別為14.6萬噸、16.6萬噸,需求增速分別為12.2%、13.5%。(為方便統計將3C電池中的三元電池用鈷量統計在動力電池需求中,導致表2的3C鈷需求量對于表1計算值)

鈷總需求(萬噸)

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    2019年1-6月國內鈷精礦進口量累計3.5萬噸,同比-58%,鈷價格暴跌導致國內鈷產業鏈開始大規模去庫存,同時冶煉廠減產也導致鈷精礦需求下降,進而導致原料端鈷精礦進口量大幅下滑。目前鈷產業鏈主要過剩量集中在中間品氫氧化鈷。

鈷精礦進口量大幅下滑(噸)

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    從供給上看,鈷產業鏈上游增量產能將陸續釋放,預計2019年精煉鈷礦的產量為16萬噸,同比增長9.6%,增速放緩。但當前價格下,廠商進一步擴產的可能性較低。需求方面,中美新能源汽車產業補貼均處于退坡期,國內新能源汽車補貼過渡期(2019.6.25)已結束,部分電動車或將提價,預計新能源汽車產銷量同比繼續上漲,環比或將出現下滑;3C領域鈷消費全年預計小幅下滑,傳統領域的高溫合金及硬質合金需求預計穩定增長。綜合來看,預計2019年鈷市場仍將處于小幅過剩狀態,鈷價預計年內仍維持底部震蕩。從長期來看,動力電池領域需求整體保持穩定增速,預計5G對3C電池的拉動要到2020年以后才能初見效果,屆時供需面將獲得改善,價格或迎來反彈。

長江有色鈷價走勢(元/噸)

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金屬鈷2018-2019年供需平衡(金屬噸萬噸)

數據來源:公共資料整理

    相關報告:智研咨詢發布的《2019-2025年中國鈷行業市場專項調研及投資前景分析報告

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