歡迎來到中國產業信息網設為首頁|加入收藏|網站地圖|繁體|產業網微薄

中國產業信息網行業頻道

產業網 > 行業頻道 > 交通物流 > 汽車 > 正文

2019年二季度中國乘用車行業需求、企業盈利情況、市場格局及行業投資趨勢分析級[圖]

2019年09月30日 14:06:35字號:T|T

    一、乘用車行業營業收入下滑

    受銷量影響,2019Q2延續下滑二季度行業銷量承壓,乘用車收入增速持續下滑。受國VI擾動影響,2019年二季度行業終端需求后移、批發銷量承壓,二季度乘用車批發銷量486.4萬輛,同比下滑14.3%,延續2018Q3以來的下滑趨勢。受此影響,2019Q2乘用車企實現營業收入2813億元,同比下滑16.6%。

2019Q2乘用車行業營收同比下滑16.6%

數據來源:公開資料整理

    相關報告:智研咨詢發布的《2019-2025年中國乘用車行業市場全景調研及投資前景預測報告

2019Q2乘用車批發銷量同比下滑14.3

數據來源:公開資料整理

    行業下行,乘用車上市公司收入表現分化,2019Q2收入增速靠前的公司有海馬汽車、悅達投資、江淮汽車和比亞迪,其中比亞迪受益新能源新車周期推動,低基數背景下新能源銷量大幅增長;收入下滑幅度靠前的公司有一汽夏利、小康股份、上汽集團、廣汽集團等,其中上汽集團、廣汽集團因為清理國V庫存主動減少批發量,同時折扣返點有所上升。

乘用車上市公司收入表現分化(營收:億元)

數據來源:公開資料整理

2019年Q2乘用車上市公司收入增長

數據來源:公開資料整理

    二、盈利能力:行業下行、競爭加劇,企業盈利惡化行

    業銷量下行、競爭加劇,車企盈利能力削弱。受銷量下滑影響,2019Q2乘用車行業實現凈利潤76.3億元,同比下滑45.6%,延續了2018Q3以來的下滑趨勢。其中上汽集團對行業整體盈利影響較大,2019Q2上汽集團凈利潤同比減少37.6億元,主要是因為公司合資品牌加大促銷,利潤下滑大于銷量下滑;自主品牌產品結構變化導致毛利率下降。2019Q2乘用車行業凈利潤率2.71%,同比減少1.5pct,環比減少0.6pct,行業銷量承壓下凈利潤率進一步下滑。

2019Q2乘用車凈利潤持續下滑

數據來源:公開資料整理

    2019Q2乘用車行業凈利潤率持續降低

數據來源:公開資料整理

    毛利率方面,2019Q2乘用車行業毛利率(剔除上汽和悅達投資)為13.0%,同比下滑4.0個百分點,毛利率下滑較多的原因主要在于:1)行業銷量持續下滑,產能利用率降低;2)行業競爭加劇下車企促銷力度加大,單車盈利受到了較大影響。分公司來看,主要公司毛利率均有不同程度的下滑,其中廣汽自主毛利率下滑較為明顯,2019Q2毛利率為6.5%,同比減少14.4pct,環比減少6.6pct,主要是因為公司促銷清理國V導致毛利率環比有較大下滑。

    行業銷量承壓下,期間費用率有所提升。2019Q2乘用車行業期間費用率為12.6%,同比增加0.7pct,主要是行業下滑導致規模效應減弱,以及清庫加大促銷,銷售費用率和管理費用率分別同比增加0.4和0.2pct。2018年下半年以來受會計準則變化影響,公司研發費用從管理費用中剔除單列,此處計算管理費用仍將研發費用加回處理。

2019Q2乘用車行業毛利率13.0%,同比下滑4.0個百分點

數據來源:公開資料整理

2019Q2乘用車行業期間費用率

數據來源:公開資料整理

2019Q2主要上市公司毛利率均出現明顯下滑

數據來源:公開資料整理

2019Q2主要上市公司毛利率及季度營收增長

數據來源:公開資料整理

    019Q2行業投資收益優于行業整體。2019Q2合資品牌投資收益91.0億元,同比下滑26.8%,表現比行業整體凈利潤增速-45.6%更為穩健,主要受廣本、廣豐、長安馬自達等合資品牌拉動。長安汽車投資收益企穩,2019Q2投資收益2.9億元,一方面受益于長安福特Q2業績好轉,另一方面長安馬自達穩定貢獻利潤(2019H1實現凈利潤8.7億元)。2019Q2上汽集團投資收益63.7億,同比減少21.1億元,主要是受理財影響。

2019Q2乘用車行業投資收益同比下滑26.8%

數據來源:公開資料整理

    三、營運能力:現金流改善,行業周轉效率下降

    受益于上汽集團、長城汽車經營性凈現金流大幅回正,行業經營性現金流好轉。2019Q2乘用車行業經營性凈現金流為255.8億元,占收入比重為9.1%,同比和環比皆有明顯好轉,主要受益于上汽集團和長城汽車經營性凈現金流大幅回正(2019Q2分別為180.6億元和78.5億元),其中上汽Q2加強現金流管理,金融回款增加;周轉率來看,2019Q2行業周轉效率下降,反映出行業對下游客戶賬期延長。

2019Q2乘用車經營性現金流大幅改善

數據來源:公開資料整理

2019Q2乘用車周轉效率下降

數據來源:公開資料整理

2019Q2乘用車行業經營性現金流情況(單位:億元)

數據來源:公開資料整理

    四、乘用車市場格局

    預計2019年開啟的乘用車置換需求集中在15萬以上市場,優勢品牌開啟寡頭增長時代。自主品牌以中低端品牌(15萬元以下)起家,在30多年的積累后以四成市占率站穩腳跟,開始嘗試上探深入合資品牌腹地(20萬元以上),但在置換需求下有下滑風險。優勢車企上汽集團/廣汽集團/吉利汽車/長城汽車/比亞迪銷量增速遠高于行業,預計未來頭部企業將憑借資金/產品/品牌/渠道等多重優勢加速行業洗牌,弱勢自主品牌虧損擴大,或并購重組重生,或退出市場。

    五、乘用車行業投資趨勢

    乘用車行業在過去幾年隨著政策暖風頻吹、底層技術進步正進行著巨大的行業變革。二手車、共享汽車、無人駕駛、新能源等賽道都成為資本的押注方向。2019年以來乘用車行業仍主要圍繞新能源汽車上下游產業鏈發展,國內投融資事件集中在新能源汽車制造上下游產業鏈、二手車、無人駕駛、汽車后市場服務、汽車租賃以及網約車領域。

    就新能源汽車領域而言,行業補助退坡陣痛期明顯,行業正經歷著從政策驅動轉向市場驅動政策補貼。而動力電池領域的由于激烈競爭,頭部效應依舊明顯。在汽車制造上游,低端產品市場已逐漸趨于飽和,但中高端市場依然呈現產能不足的現狀。而二手車行業盡管增速放緩,但仍處于逆市上揚的狀態,且頭部玩家正在擴大差距,二手車市場呈現加速整合的狀態。此外,無人駕駛領域由于站上人工智能的風口,成為今年上半年最熱賽道,資本也傾向于在此進行中長期的布局。而汽車后市場服務也成為資本新的押注點,乘用車行業整體進入存量市場對汽車后市場服務行業變革產生了促進作用,具有巨大的行業潛力。而汽車租賃市場整體處于高度分散狀態,頭部玩家并沒有出現壟斷優勢,未來規模化、品牌化、專業化將是汽車租賃行業未來的競爭策略。就網約車行業而言,短期來看,網約車市場“一家獨大”的局面并不會顯著改變;聯合乘用車產業上下游打造共享出行的運營商平臺已經成為行業新方向,電動化、智能化將是網約車行業未來發展趨勢。

    總之,隨著新能源補貼退坡在即,以新能源汽車為依托的上下游產業鏈都進入由政策驅動向市場驅動過渡的轉折期,短期內市場陣痛仍將持續。乘用車市場的整體發展將越來越傾向于產業鏈上下游的結合。依靠高頻市場帶動低頻市場,繼而帶動上游市場將成為行業發展的趨勢。資本對于人工智能等新技術的應用一直長期看好。在投資市場趨于理性的大環境下,無人駕駛、汽車后市場服務等細分領域與人工智能的結合是資本主要的投資方向。在整體大環境收縮時期,理性消費者突出,非剛性的需求逐漸放緩。受消費端影響,具有優勢技術壁壘和清晰盈利模式的企業更容易獲得資本青睞,尾部中小型玩家在競爭中可能被頭部企業吞并,或被迫轉型。

中國產業信息網微信公眾號中國產業信息網微信公眾號 中國產業信息網微信服務號中國產業信息網微信服務號
版權提示:中國產業信息網倡導尊重與保護知識產權,對有明確來源的內容注明出處。如發現本站文章存在版權、稿酬或其它問題,煩請聯系我們,我們將及時與您溝通處理。聯系方式:[email protected]、010-60343812。
 

精彩圖片

 

 

產業研究產業數據

 

 

 排行榜產經研究數據

北京pk10开奖直播