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2019年 1-9月中國白酒行業市場現狀分析及2019年中國白酒行業市場發展前景分析[圖]

2019年11月19日 13:46:00字號:T|T

    2019年 1-9月白酒產量 574.8萬噸,2019 年 9 月,白酒庫存有所上升。

    2019年 1-9月白酒產量 574.8萬噸

數據來源:公開資料整理

    白酒(折65度)銷量(萬噸)

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    庫存比年初增長(%)

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    2019 年 11 月 8 日,五糧液 52 度價格 1269 元較上月下降 100 元;洋河夢之藍 M3 售價 569 元較上月持平,劍南春 418 元較上月下降5 元,青花 30 價格 798 較上月持平。

    白酒京東價格變化

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    趨勢一:在告別總量增長后,行業進入結構紅利期,繼續向頭部集中。

    2016年后,白酒行業告別總量增長時代,產量和銷量均有所下滑,但是消費更加向名酒和高端酒集中,頭部企業充分享受結構化的紅利。

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    主流白酒公司年內股價漲跌幅(%)

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    主流白酒公司營業收入及凈利潤

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    趨勢二:高端白酒價格不斷上行,行業天花板被打開,凈利率仍有上升空間。

    高端白酒價格不斷上行,特別是茅臺價格不斷刷新高端白酒的消費價格,行業價格天花板被打開,未來“量價齊升“將成為白酒行業凈利率提升的主要推動力。對比2012年,主流白酒公司凈利率仍為達到上一輪白酒周期繁榮頂點的凈利率水平,仍有上行空間。

    飛天茅臺、五糧液普五一批價走勢(元)

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    2012年和2019年(預測)凈利率對比

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    趨勢三:市場競爭加劇,貨折增加,渠道推力成為銷售收入增長的重要推力。

    2019三季報白酒行業一個趨勢是,主流白酒公司凈利率同比提升,但是毛利率普遍持平或下降,在企業產品結構調整的大背景下,猜測主因次高端與中端酒市場競爭加劇,酒企普遍增加了費用投放(貨折形式)。

    主流白酒公司銷售毛利率(%)

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    主流白酒公司銷售凈利率(%)

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    趨勢四:白酒企業增長中樞下移,2020年或進入慢牛發展期。

    經過過去3年的恢復和增長,白酒企業銷售規模有很大增長,放大行業競爭態勢。經過上一輪白酒周期后,企業更加重視終端庫存管理,一定程度上熨平周期波動,預計行業將進入平穩的低速發展期。從現在看企業在制定2020年計劃目標時,大部分企業下調了收入和利潤增長目標,也印證了這一判斷。

    

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    行業預判:全年目標無憂,春節動銷定調2020年

    從2019年前三季度業績來看,大部分白酒企業完成全年業績目標無憂。 由于四季度多為春節備貨期和對中秋庫存的消化期,所以白酒企業前三季度業績基本可以代表全年的業績趨勢。 2020年春節較為靠前,預期春節備貨將在12月完成。2019年中秋節前,大部分酒企做了提價動作,特別是高端白酒,經過中秋節檢驗,基本實現了提價和低庫存的良好平衡。 2020年能否延續這一趨勢,春節成為重要的檢驗時間點。

    

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    格局更加集中,高端降速但仍有較強確定性。 經歷過去幾年的發展,白酒行業從大企業擠壓小企業發展轉變為名酒擠壓大企業發展的階段,出現部分廠商依托品牌爭奪經銷商資金、資源的情況,無論是從供給還是從需求端,優勢更加向高端名酒集中。 從行業來看,高端白酒處于消費升級紅利期中,業績確定性強,且目前高端酒企渠道和終端庫存在較低水平,雖然增速有所放緩,但確定性強。

    未來五糧液和1573將在千元價位帶上放量。 五糧液2019年預計發貨量達到2.5萬噸,2020年仍有增量空間,如果2020年增量10%-15%,疊加2019年提價效應,2020年業績也有很強的保護。 國窖2019年全年百億回款目標順利完成,后百億時代,國窖仍保持積極進取,推進消費者培育和品牌力的提升,渠道反饋公司提出2020年專營公司銷售回款130億,3-5年內翻一番的新百億目標。

    高端白酒公司預收賬款下降,為公司主動調節結果(億)

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    次高端分化明顯,靜待價位帶突圍。 中高端白酒中,由于洋河的戰略性調整,2019Q3營業收入和歸母凈利潤均出現同比負增長,而山西汾酒通過自下而上的改革體現出良好的增長動能。具有區域品牌力優勢和符合消費升級方向的產品線布局的公司仍能夠充分享受省內的消費升級紅利,以古井貢酒和今世緣為代表,口子窖出現了階段性的增速放緩。次高端渠道紅利邊際減弱,但消費升級基礎夯實,行業進入穩健擴容期,預計2023年行業擴容至千億。

    2018年次高端行業CR5為 56%,行業龍頭劍南春市占率達22%,洋河為16%,汾酒、郎酒及水井均為6%左右,行業前五均為全國化品牌,預計行業增速換擋后集中度有望上升。

    2012年和2019年主流次高端產品價格比較

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    次高端白酒市場占有率

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    相關報告:智研咨詢發布的《2020-2026年中國白酒市場現狀調研及市場發展前景報告》 

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