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2019年中國畜禽養殖發展現狀及2020年生豬養殖、生豬價格走勢、肉雞養殖、飼料及動保疫苗發展趨勢分析[圖]

2019年11月19日 14:14:28字號:T|T

    2019年非洲豬瘟導致能繁母豬存欄量下降,生豬存欄和出欄量減少,導致豬價大幅上漲,養殖利潤大幅增加。生豬出欄量減少導致豬肉供給存在巨大缺口,禽肉等替代動物蛋白需求劇增,黃羽雞、白羽雞、雞苗等價格大幅上漲,肉禽養殖利潤大幅增加。而另一方面,隨著生豬存欄量的下降,飼料、疫苗等養殖輸入品需求量大幅減少,豆粕、玉米等飼料原料價格持續低迷,動物疫苗企業業績下滑。

    目前行業復產進度和疫情控制情況,能繁母豬存欄或將在2019年四季度逐步企穩,生豬存欄量預計將在一段時間后企穩。預計生豬存欄的企穩將帶來板塊邏輯的切換,一方面,本次周期產能去化幅度大,非洲豬瘟仍未完全根除,行業性的產能恢復速度緩慢,生豬和肉禽的養殖高盈利有望在2020年仍將持續,出欄量高增的龍頭企業將獲取更多的利潤;另一方面,預計養殖輸入品飼料、疫苗的需求也將掉頭向上,飼料原料豆粕、玉米的需求也將同步增加。
2020年,預計生豬存欄的見底回升與禽鏈產能持續擴張將帶來飼料原料玉米和豆粕需求的恢復,國際和國內糖價預計也將步入上行周期。同時高肉價預計將推動CPI在3.0以上運行,通脹預期增強背景下,農產品價格或將全面走強。

    非洲豬瘟導致行業產能去化近40%。非洲豬瘟發生以來,全國生豬養殖產能大幅去化,截至2019年9月底,全國能繁母豬存欄同比下滑38.9%,環比下滑2.8%,降幅有所收窄。生豬存欄同比下滑41.1%,環比下滑3%。

    能繁母豬存欄環比降幅收窄

數據來源:公開資料整理

    2018-2019.7生豬存欄量同比下降超過40%

數據來源:公開資料整理

    預計2019年四季度能繁母豬或將企穩。根據生豬養殖規律,理論上在能繁母豬企穩后四個月左右生豬存欄企穩,疫苗和飼料需求量也將隨之逐步企穩,10個月后生豬出欄量企穩。

    假設Q4能繁母豬企穩回升,理論產能恢復時間表

數據來源:公開資料整理

    2019年豬肉產量預計同比減少1040萬噸,雖然禽肉產量與豬肉進口量大幅增加,但仍不足以補足生豬存欄下降帶來的豬肉缺口,假設需求不變,全年肉類缺口預計約為570萬噸。2020年生豬出欄量將進一步下降,豬肉產量預計將再減少520萬噸左右,肉類缺口預計將擴大到760萬噸左右。

    2014-2020年中國肉類進口量及供應總量預測

數據來源:公開資料整理

    2019年3月開始生豬出欄和豬肉產量逐月減少,豬價逐月上漲,肉雞價格受自身供給和需求拉動全年維持高位運行。2020年生豬出欄量同比料將繼續減少,肉類總供給量相比于2019年將繼續下降,畜禽價格預計將繼續保持高位。

    本輪豬周期與以往周期有很大不同:第一,產能去化幅度幾倍于前幾輪周期;第二,導致產能去化的核心矛盾非洲豬瘟尚未得到根除;第三,小散戶永久性退出了生豬養殖行業,目前產能恢復以規模場和集團化養殖企業為主,因此本輪周期產能恢復時間預計將持續3年以上,豬價或將長期維持較高水平。

    2016-2019年生豬價格趨勢

數據來源:公開資料整理

    肉雞價格持續高于歷史同期水平

數據來源:公開資料整理

    一、生豬養殖
全國生豬平均價格目前已經超過40元/公斤,相比于年初上漲超過200%,特別是8月開始,生豬供給明顯不足,豬價快速上漲。能繁母豬產能去化也近40%,仔豬供給同樣嚴重不足,目前全國仔豬均價已經超過70元/公斤,較年初上漲幅度超過200%。生豬與仔豬價格均已超過歷史高點。

    全國生豬價格走勢

數據來源:公開資料整理

    全國仔豬價格走勢

數據來源:公開資料整理

    2019年全國生豬養殖行業產能去化近40%,上市公司同樣不能幸免,龍頭企業溫氏股份生豬出欄量連續三個季度環比下滑,Q1~Q3分別下滑2.5%、2.5%和35%,牧原股份同樣連續三個季度環比下滑,Q1~Q3分別下滑10%、10%和23%。全年出欄量預計分別為1900萬頭和1050萬頭。

    多數上市公司出欄量連續兩個季度環比下降

數據來源:公開資料整理

    2019年多數上市公司出欄量同比減少

數據來源:公開資料整理

    龍頭企業在遭受疫情影響后,很快著手恢復產能,將三元商品豬留作母豬,在飼養3-4個月后進行配種,轉為能繁母豬,使得產能得以快速恢復(產仔率略低于二元種豬,仔豬育肥效率無影響,使用時間一般為2年,短于二元母豬)。

    部分龍頭企業生產性生物資產變動趨勢

數據來源:公開資料整理

    多數龍頭企業生產性生物資產環比轉正

數據來源:公開資料整理

    2017-2020年部分上市公司出欄量及預測

數據來源:公開資料整理

    二、肉雞養殖

    2019年上半年白羽雞養殖主要受自身祖代雞引種減少影,商品雞供應不足導致價格上行;下半年主要受生豬供給減少影響,禽肉需求增加,價格維持高位并創歷史新高。在高雞價帶動下,白羽雞養殖、雞苗繁育、黃羽雞養殖企業利潤豐厚,前三季度白羽雞自繁自養平均利潤超過6元/羽,山東地區雞苗前三季度平均孵化利潤近3元/羽。

    白羽雞價格及養殖利潤(外購雞苗)走勢

數據來源:公開資料整理

    雞苗及孵化利潤走勢

數據來源:公開資料整理

    生豬供給不足帶來的肉類供給缺口,仍然是肉禽養殖板塊的主要邏輯。2019年1-9月全國祖代雞更新(含強制換羽)約為79萬套,同比增加,全年引種量預計為100萬套,更新量預計為115萬套。雖然引種量增加,但是需求端拉動更為明顯,生豬存欄下降帶來的肉類供給缺口,仍將是肉禽養殖板塊運行的主要邏輯,預計全年雞價仍將維持高位,白羽雞養殖、黃羽雞養殖和雞苗孵化仍將保持高利潤。

    2018-2019.7白羽雞單月引種量趨勢

數據來源:公開資料整理

    2011-2019年全年白羽雞引種量預計為100萬套

數據來源:公開資料整理

    三、飼料

    2019年9月飼料產量同比下降9%,其中豬飼料同比下降40.8%。1-9月飼料總產量同比下降4.1%,其中豬飼料同比下降23.5%。肉禽和蛋禽飼料需求雖然同比增加,但仍不足以補足生豬存欄下降帶來的缺口。預計生豬存欄企穩回升后,飼料板塊業績將會隨之向上。

    2018.1-2019.7豬飼料銷量同比大幅下降

數據來源:公開資料整理

    肉禽飼料和蛋禽飼料需求同比增加

數據來源:公開資料整理

    四、動保疫苗

    疫苗用量與生豬存欄量相關,2019年以來隨著生豬存欄量的下降,豬用疫苗生產企業業績下滑明顯,但預計2020年生豬存欄企穩后,疫苗企業將迎來業績的拐點。

    非洲豬瘟發生后,小養殖戶大量退出生豬養殖行業,行業平均養殖規模降大幅提升,一方面將帶來疫苗滲透率的提高,另一方面將帶來疫苗行業集中度的提高。同時市場苗占比仍在增加中,生物股份等龍頭企業在市場苗中市占率更高,有望持續享受市場擴容的紅利。因此龍頭企業在本輪周期中盈利、市占率均有望大幅提升。

    市場苗售價遠高于招采苗

數據來源:公開資料整理

    各品種疫苗市場滲透率仍有待提高

數據來源:公開資料整理

    2020年若在臨床、轉基因生物安全等階段取得新的進展,或將成為疫苗板塊的重要催化劑之一,若能夠順利投入商用,非洲豬瘟疫苗將成為疫苗板塊新的增長點。

    相關報告:智研咨詢發布的《2019-2025年中國畜禽養殖行業市場發展態勢及發展趨勢研究報告》 

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