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2018年中國銀行業不良貸款率、2019年經濟下行時債務違約、信用風險及銀行業面臨的挑戰分析[圖]

2019年11月22日 13:34:07字號:T|T

    一、2018年銀行業不良貸款有所回升

    受內外部環境復雜多變等因素影響,以及不良貸款分類標準更為嚴格,2018年銀行業不良貸款有所回升。

    數據顯示,2018年,商業銀行(法人口徑,下同)不良貸款余額20254億元,較2017年末增加3197億元;不良貸款率為1.83%,較2017年末上升0.09各百分點。同時,我國當前經濟基本面依然穩定,“六穩”措施成效初顯,銀行業轉型發展成果逐漸顯現,風控體系、風控技術和風險意識不斷增強,存量財務資源相對充裕,不良資產處置渠道拓寬,商業銀行對信用風險管控和消化能力持續增強,預計銀行業資產質量仍將保持穩定態勢。

    不過,在整體平穩的態勢下,不同類型機構信用風險的走勢出現分化。總體來看,不同類型銀行信用風險走勢出現分化,大型商業銀行資產質量仍在持續改善,股份制商業銀行和民營銀行資產質量保持穩定,城市商業銀行和農村商業銀行不良率有所上升。

    分機構看,大型商業銀行資產質量持續改善,2018年末不良率較2017年末下降0.12各百分點。股份制商業銀行和民營銀行不良率與2017年末持平。城市商業銀行和農村商業銀行不良率分別較年初上升0.27個百分點、0.80個百分點。

    雖然2018年商業銀行的不良率在上升,但化解風險的能力也在上升,尤其是,資本工具的創新,解決了管理風險、處置風險能力提升的問題。

    2018年末,商業銀行(不含外國銀行分行)加權平均核心一級資本充足率為11.03%,加權平均一級資本充足率為11.58%,加權平均資本充足率為14.20%,較上年提高0.55個百分點,資本充足水平持續向好。商業銀行對信用風險計提減值準備同樣較為充足,2018年末商業銀行貸款損失準備余額為37734億元,較2017年末增加6790億元;撥備覆蓋率為186.31%,較2017年末上升4.89個百分點;貸款撥備率為3.41%,較2017年末上升0.25個百分點。總體來看,商業銀行風險地步相關指標均呈現提升態勢,行業整體風險抵補能力進一步增強。

    二、解讀“信用風險企穩+經濟下行”的組合

    1、2019:經濟下行時債務違約反而減少

    2012年以來,每當經濟數據惡化時,銀行信用風險狀況也會惡化。但這一規律到2019年失效。

2018年以來,GDP增速下降,逾期貸款率也持續下降

數據來源:公開資料整理

    相關報告:智研咨詢發布的《2019-2025年中國銀行行業市場評估及投資前景評估報告

2019年來各項墊款余額高位震蕩

數據來源:公開資料整理

債券市場首次違約主體數量減

數據來源:公開資料整理

    2、幾種常見解釋的邏輯缺陷

    滯后性:實際上在歷史上看不到信用風險滯后于經濟的確證,甚至有時候還能看到領先性。例如2015年-2016年,各項墊款先于名義GDP增速到達拐點。•“續貸”論:即認為各類非銀機構、網絡貸款較為發達,為銀行的不良貸款通過其他高風險資產形式“續貸”了。實際上,近年來隨著金融強監管推進,非銀行部門的借款占社融比例在下降。

2015-2016年各項墊款先于經濟數據到達拐點

數據來源:公開資料整理

非銀行部門借貸的占比有所下降

數據來源:公開資料整理

    流動性寬松:從歷史來看,流動性寬松并不能解決債務違約問題,2014-2015年底的連續降息就伴隨著銀行不良率的上升。•風險偏好下降論:實際上,銀行從2014年就開始控制高風險行業的貸款,制造業、批零行業貸款占比持續下降。因而投向的變化不能解釋2018、2019年在經濟下行時的不同信用風險表現。

不良率較高的制造業、批發零售業貸款占比下降

數據來源:公開資料整理

    3、信用風險的周期律

    從美國歷史上看,企業部門信用風險跟經濟的短周期波動關系不大,而主要跟經濟長周期相關。•1990、2008年伴隨美國房地產市場見頂,出現了嚴重的信用風險暴露,中間的2001年因互聯網泡沫破裂、911恐襲有一次較小的風險暴露。

美國銀行業貸款拖欠率、撇賬率與3-4年庫存周期波動的相關性不明顯

數據來源:公開資料整理

    如果說美國的可得歷史數據不夠久,那西班牙是個很好的補充:可獲得最長時間歷史不良率的是西班牙。從1962年以來,西班牙總共只經歷了三個不良率的高點。在這里也可以看到,銀行業信用風險波動周期遠長于3-4年的經濟短周期。

西班牙銀行業不良率1962年以來只經歷了三輪波動(%)

數據來源:公開資料整理

    世界銀行公布從1997年以來全球主要國家的不良貸款率年度數據,選取了一些主要國家如下圖。可以發現:1997年-2017年,沒有任何一個樣本完整經歷了一次以上的信用風險大周期。

    中國從2001年不良率見頂后,后面持續回落到2012年。十年間的經濟短期波動并未對不良率趨勢造成影響。同樣可以看到銀行信用風險對經濟短周期波動的不敏感。•因而這也就能夠理解今年在經濟下行期出現信用風險的下降。

中國銀行業不良率的歷史變化(%)

數據來源:公開資料整理

    對于三個周期,存貨周期(或稱基欽周期):•3-4年周期的本質,乃由企業的庫存波動導致的產出波動、價格波動、就業波動。•而存貨本身是優質抵押品,如果行業產能沒有過剩,終歸也可以賣出去,庫存積壓不會導致企業信用危機。•由于存貨周期伴隨就業波動,因而對居民信用風險有一定關聯性。產能周期(或稱朱格拉周期):•產能周期的末尾,企業面臨產能過剩的問題,易引起一定程度的債務違約。建筑業周期(或稱地產周期、庫茲涅茲周期):•抵押品價格的上升,往往會伴隨社會杠桿率的提高;當抵押品價格趨勢逆轉后,債務與資產價格間的正向循環打破,龐氏債務問題暴露,社會面臨較大程度的信用違約。甚至出現辜朝明所稱的“資產負債表衰退”。

美國的貸款撇賬率起落較快

數據來源:公開資料整理

    三、2019年銀行業面臨的挑戰分析

    1、2019年銀行業凈利增速可能下滑

    展望2019年,在宏觀經濟下行壓力加大、外部不確定性風險加大、經濟走勢不確定性的背景下,經營上的波動或成為2019年銀行業面臨的較大挑戰。

    長期來看,銀行經營業績與宏觀經濟走勢呈正相關,但實體經濟的增速下滑傳導至銀行業績仍有一定滯后性,尤其是政策托底的大背景下,銀行業整體經營業績仍能維持向好的趨勢,但凈利潤同比增速相較2018年度可能略有下滑。

    2019年上市銀行凈利潤增速有望保持在7%左右的水平。2019年貨幣調控將呈現穩中偏松的態勢,監管力度將邊際改善,且部分負面影響前期已有所釋放。財政政策持續發力,基建投資逐步走向上升通道,支持民營企業的相關政策陸續出臺,均有助于商業銀行業績改善。但地方政府債務風險、大型企業的信用風險及消費信貸等零售貸款的不良風險仍不容忽視。此外,降準對銀行利率的影響將逐步由負債端傳導至資產端,可能使貸款收益率下降。

    “今年銀行在資產端的表現可以,利率議價能力也不錯,所以息差有擴張空間,但2019年或許會出現資產荒。”國家金融與發展實驗室副主任曾剛表示,怎么選擇好的資產很值得探討。目前市場流動性比較充裕,因此銀行2019年息差或比今年小幅下降,如果凈息差下降,利潤增速就會受到影響,隨之料有小幅下降。

    2019年銀行行業景氣度平緩下行,主要受信貸需求走弱、凈息差難以繼續提升、不良率有所上升等因素的影響。出于審慎,小幅下調了對2019年凈息差的預期,并提高未來幾年不良生成率假設。預計2019年行業整體歸母凈利潤同比增速降至6%上下。

    2、2019年銀行業不良貸款率或呈穩中微升態勢

    2018年下半年以來,經濟下行壓力有所加大,2019年外部不確定性風險對實體經濟的影響將不斷顯現,金融體系支持民營經濟的力度將明顯增強,這對銀行風險管理能力提出更高要求。”王家強表示,預計2019年銀行業不良貸款率或呈現穩中微升態勢,部分城商行和農商行將面臨較大不良貸款壓力,但銀行業整體不良貸款率將保持在2%以內。

    2019年商業銀行資產質量有望保持平穩,但部分領域潛在風險的防控任務依然較重,并有可能對商業銀行資產質量形成負面影響,包括債務率較高的房地產企業、地方政府隱性債務、債券違約可能引起的風險傳導,以及小微企業信用風險需加以關注。預計全年商業銀行不良貸款率會維持在2%以內。

    2019年資產質量總體平穩,但還有一定壓力需要觀察。從實體經濟到金融傳導會有一個過程,在實體先出現問題后,過一段時間才會轉化成銀行風險的上升。 

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