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2019年中國水泥行業發展現狀、地產投資與基建投資發展現狀及全球水泥發展預測分析[圖]

2019年11月25日 14:26:55字號:T|T

    水泥是三大建筑材料之一,與鋼材、木材一樣消耗量大且不可替代。水泥及水泥制成品作為一種重要的膠凝材料,長期以來廣泛應用于土木建筑、水利、國防等工程。水泥上下游結構及生產工藝流程。水泥產業鏈包括上游原料開采、中游生產制造和下游應用三個環節。其中,水泥生產制造又可分為生料制備、熟料煅燒和水泥粉磨三個階段。將石灰石、黏土及少量校正原料破碎/烘干后,按照一定的比例混合、磨細即可得到生料;將生料煅燒后即為熟料;再添加適量石膏與熟料共同磨細后,即成水泥。

    水泥消費幾乎出現在所有20個國民經濟行業門類中,任何一個門類的投資活動,都有水泥的身影。這其中,與水泥消費關系最密切的有六大門類,分別是制造業,房地產業,水利、環境和公共設施管理業,交通運輸、倉儲和郵政業,農、林、牧、漁業,電力、熱力、燃氣及水的生產和供應業。交通運輸、倉儲和郵政業,水利、環境和公共設施管理業,電力、熱力、燃氣及水的生產和供應業可統一歸入基礎設施建設。這六大門類的建筑安裝工程投資占到了全部門類的80%以上,是水泥用量最多的行業,同時這些也是國民經濟的核心行業。這些門類中,尤其是基建、房地產(包括農戶建房)、制造業這三個,決定了水泥需求的走向。

與水泥消費密切相關行業類占比

數據來源:公開資料整理

    2019年9月全國水泥產量為21764.6萬噸,同比增長4.1%,2019年10月全國水泥產量為21848.8萬噸,同比下降2.1%。2019年1-10月全國水泥產量為190720萬噸,同比增長5.8%,2019年前10月全國水泥產量不斷增長。

2019年1-10月全國水泥產量及增速趨勢

數據來源:公開資料整理

    一、地產投資現狀

    從水泥的下游需求來看,1-9長月全國房地產開發投資同比增長10.5%,增速環比2019年1-8月份持平,但比上年同期提高0.6個百分點,其中建安投資增長5.8%,增速環比,增速環比1-7月份提升0.1個百分點,較上年同期高9.5個百分點,地產投資韌性依然存在,且施工情況良好。個百分點,地產投資韌性依然存在,且施工情況良好。

    1-9月基礎設施投資(不含電力、熱力、燃氣及水生產和供應業)同比增長4.5%,增速環比,增速環比2019年1-8月份提升0.3個百分點,較上年同期提升1.2個百分點。基建數據持續小幅反彈后,基本保持平穩。

2014-2019.7全國房地產開發投資累計增速趨勢

數據來源:公開資料整理

2014-2019.5基礎設施投資完成額累計同比增速趨勢

數據來源:公開資料整理

2014-2019.7全國房地產建安投資累計增速趨勢

數據來源:公開資料整理

2014-2019.7地產施工面積累計同比增速趨勢

數據來源:公開資料整理

    目前,地產銷售依然強勁,2019年9月TOP100房企銷售額同比增長27.2%、銷售面積同比增長27.6%。展望明年,我們認為地產融資端收緊的影響將逐步顯現,地產投資增速或將下降甚至轉負。但考慮到地產開發仍為地方財政的重要來源,預計地產投資斷崖式下滑的概率較小。

    在外部環境緩和,內部新舊動能切換的背景下,基建將發揮更多的托底作用。這從下半年政策持續加碼上已有體現:在各項政府部門會議中均提及“加大逆周期調節力度”、7月30日的中央政治局會議中重提“六穩”;重大區域規劃及重大工程批復陸續出臺;融資上加大對基建的支持力度等。

2019年下半年來基建相關政策

時間
會議或文件
部門
主要內容
2019年6
月11日
《關于做好
地方政府專
項債券發行
及項目配套
融資工作的
通知》
中共中央
辦公廳、國
務院辦公
精準聚焦重點領域和重大項目。鼓勵地方政府和金融機構依法合規使
用專項債券和其他市場化融資方式,重點支持京津冀協同發展、長江
經濟帶發展、“一帶一路”建設、粵港澳大灣區建設、長三角區域一
體化發展、推進海南全面深化改革開放等重大戰略和鄉村振興戰略,
以及推進棚戶區改造等保障性安居工程及其他納入“十三五”規劃符
合條件的重大項目建設。”允許將專項債券作為符合條件的重大項目
資本金。
2019年7
月30日
中共中央政
治局會議
中共中央
政治局
此次會議重提“六穩”(應對經濟下行壓力,穩增長訴求上升,具有
前瞻性);繼一季度政治局會議重申“房住不炒”后,二季度會議再
度強調這一定位,并首次提出“不將房地產作為短期刺激經濟的手
段”。
2019年9
月4日
國務院常務
會議
國務院
加大力度做好“六穩”工作,用好逆周期調節政策工具;明確加快地
方專項債發行使用的措施,擴大并明確了專項債可用作項目資本金的
重大基礎設施領域范圍。擴大并明確了專項債可用作項目資本金的重
大基礎設施領域范圍,專項債資金不得用于土地儲備和房地產相關領
域、置換債務以及可完全商業化運作的產業項目;此外,以省為單位,
專項債資金用于項目資本金的規模占該省份專項債規模的比例可為
20%左右。
2019年9
月6日
央行公告
中央銀行
全面下調金融機構存款準備金率0.5個百分點(在此之外,為促進加
大對小微、民營企業的支持力度,再額外對僅在省級行政區域內經營
的城市商業銀行定向下調存款準備金率1個百分點,于10月15日和
11月15日分兩次實施到位,每次下調0.5個百分點。
2019年9
月18日
《關于加快
推進鐵路專
用線建設的
指導意見》
國家發展
改革委
明確全面開放鐵路專用線投資建設、運營維護市場,積極引導社會資
本以多種形式參與投資建設鐵路專用線,研究進一步加大中央和地方
財政性資金的支持力度,梳理提出2019—2020年推動先行實施的一
批鐵路專用線重點項目。
2019年9
月19日
《交通強國
建設綱要》
中共中央、
國務院
在建設現代化高質量綜合立體交通網絡方面,提出強化西部地區補短
板,推進東北地區提質改造,推動中部地區大通道大樞紐建設,加速
東部地區優化升級,形成區域交通協調發展新格局。加快推進港口集
疏運鐵路、物流園區及大型工礦企業鐵路專用線等“公轉鐵”重點項
目建設。

數據來源:公開資料整理

    二、產能置換

    截止2019年上半年,國內擬在建水泥熟料總產能7500萬噸,其中已經處于在建狀態的有萬噸,其中已經處于在建狀態的有5000萬噸,擬建產能(已公示置換指標,尚未開工)2500萬噸,未來兩年水泥行業新增產能呈現逐年增加趨勢。

    目前全國熟料產能利用率在78%以上,較行業低點15年已提升5個百分點,且部分區域產能利用率接近90%,預計新增產能對于行業的格局影響有限。

2010-2020年水泥行業熟料新增產能及預測(萬噸)

數據來源:公開資料整理

    從擬在建產能區域分布看,主要集中在西南、華東和中南,皆為當前供需關系較好的區域。在建產能中,西南和華東分別為2200萬噸和1600萬噸,占總量43%和32%,分別占地區目前設計產能的6.37%和3.29%;擬建產能中,華東、中南分別為700萬噸和560萬噸,占比33%和27%。分別占地區目前設計產能的1.44%和1.29%。

水泥行業在建產能占比

數據來源:公開資料整理

水泥行業擬建產能占比

數據來源:公開資料整理

    細分來看,江浙閩地區擬在建產能1248萬噸,剔除在產產能置換指標,新增量僅328萬噸,對市場供應影響較小;主導企業南方水泥優化產能為主,均使用原產能進行置換因此整體市場格局不變。

    云南省是目前國內擬在建產能最大區域,凈新增產能達到1500萬噸。在建產能投放后,區域集中度將下降7個百分點,CR5下降至55%,格局或被破壞。江西省擬在建產能全部按計劃投產后,有效產能將近增加1000萬噸,產能增幅達15%。因主要為省內龍頭企業置換及新增,整體市場格局變化不大,TOP5由84%降至82%。但新增產能在投放的過程中,價格預計仍會產生較為劇烈的變化,盈利穩定性或將收到沖擊。

各區域新增水泥產能影響

區域
預計新增
產能
目前產能
凈新增占
目前CR5
預計新建
CR5
江浙閔
1248萬噸
1.74億噸
1.89%
75.64%
75.11%
兩廣
1354萬噸
1.78億噸
6.00%
70.99%
69.06%
云南
1807萬噸
9294萬噸
16.14%
62.00%
55.00%
江西
1259萬噸
6625萬噸
15.00%
84.00%
82.00%

數據來源:公開資料整理

    三、基建

    下游基建占比較高的華北和西北地區1-8月水泥產量累計同比分別增長14.9%和10.4%,受低基數影響以及受益于基建拉動,大幅超出全國水泥產量增速。

2011-2019.3華北水泥累計產量趨勢

數據來源:公開資料整理

2011-2019.3西北水泥累計產量趨勢

數據來源:公開資料整理

    華北及西北地區各省市82018年年5CR5普遍在70%以上,整體區域格局尚可。但由于北方地區近年來固定資產投資低迷,需求疲軟,導致水泥價格與南方差距持續拉大。特別是在以上,整體區域格局尚可。但由于北方地區近年來固定資產投資低迷,需求疲軟,導致水泥價格與南方差距持續拉大。特別是在72017年華東區域大幅漲價后,價差延續至919年,目前華東區域水泥均價較西北及華北分別高出年,目前華東區域水泥均價較西北及華北分別高出060元//噸及030元//噸。且與華東華南地區價格在歷史高位震蕩長達一年有余不同,北方地區的水泥價格仍未達到歷史最高水平。

    2020年,在環境壓力下,北方地區錯峰生產及環保力度將繼續強于南方,需求端受益基建溫和復蘇,以及華北地產在持續低迷后的強勢反年,供給端,在環境壓力下,北方地區錯峰生產及環保力度將繼續強于南方,需求端受益基建溫和復蘇,以及華北地產在持續低迷后的強勢反彈,對區域內企業影響預計顯著,南北方價差或將縮小。

華東、華北、西北固定資產投資增速

數據來源:公開資料整理

華北、西北、華東水泥價格(元/噸)

數據來源:公開資料整理

華北地產投資增速及固定資產投資增速

數據來源:公開資料整理

西北地產投資增速及固定資產投資增速

數據來源:公開資料整理

冀東水泥管理費用拆分占比

數據來源:公開資料整理

祁連山管理費用拆分

數據來源:公開資料整理

水泥企業資產負債率(%)

數據來源:公開資料整理

    四、全球預測

    2019年,全球GDP增長放緩;世界水泥總量在基礎設施建設驅動下,預計增長1.8%。水泥需求增長在2014年-2018年的需求量基礎上,水平有所提升,隨著能源成本下降,價格戰形勢趨緩。

    1、歐洲和美洲

    西歐水泥需求量普遍增長,法國水泥需求量預計增長2.2%,德國預計增長2.0%,英國水泥需求量預計下降1.0%,俄羅斯水泥需求量預計增長1.2%;隨著煤碳價格上升,也助推水泥價格上升,影響了整個歐洲水泥出口。美洲國家2019年水泥需求將保持持續增長,巴西水泥需求量預計增長1.5%,美國水泥需求量預計增長2.3%.

2019年歐美主要地區水泥需求量增速預測

數據來源:公開資料整理

    2、亞洲

    2019年,中國水泥限制過剩產能進一步拉高了水泥的進出口價格。2019年中國水泥進口量將繼續增長,水泥需求量增長約1.4%;在限產能推高價格的刺激下,東南亞水泥過剩國家向中國出口。越南、印度尼西亞、菲律賓等東南亞國家擴大水泥產能,對中國的出口量會進一步增加。越南2019年水泥需求量增長6.9%,菲律賓2019年水泥需求量增長7.8%,日本將增長1.5%。對于印度、印度尼西亞和泰國而言,受本國大選的影響,對水泥的需求影響很大,價格進一步上升;2019年印度水泥需求量預計增長6.0%,印度尼西亞水泥需求量增長4.5%,而馬來西亞2019年的水泥需求量估計會減少約1.5%。

2019年亞洲主要地區水泥需求量增速預測

數據來源:公開資料整理

    3、中東

    由于中東地區地緣政治緊張局勢加大,世界石油價格仍在下跌,2019年中東水泥消費量預測見圖4所示,伊朗水泥消費量下降5.5%,伊拉克港口建設使水泥消費量上升4.6%,沙特水泥消費市場預期放緩消費量下降4.4%,卡塔爾的水泥消費量保持穩定,阿聯酋港口建設水泥消費量上升4.5%,土耳其經濟危機使水泥消費量下降10%,水泥消費大量依賴進口。

2019年中東主要地區水泥需求量增速預測

數據來源:公開資料整理

    4、非洲

    全球水泥年度消費量約為42億噸,非洲為2億噸,世界人均消費量為545kg。非洲人均消費量范圍從95kg到500kg不等;非洲水泥消費量占全球水泥消費量比重,其中北非最高為人均500公斤,西非為140公斤,南部非州平均為155公斤,東非只有人均95kg。

    非洲水泥的消費量不算大,只占全球水泥消費量的5%,其中一半的水泥消費量來自北非。2019年,水泥消費量在撒哈拉以南地區有增長潛力.非洲阿爾及利亞水泥產能嚴重過剩,2019年預測水泥消費量下降0.3%;埃及水泥產能也嚴重過剩,但水泥消費量仍將上升1.3%;摩洛哥水泥消費預計上升2.5%;肯尼亞在該國銀行危機后水泥產能保持平穩,預計水泥消費量上升1.5%;南非受國家大選的正面影響,水泥產能有所發揮,水泥消費量預計上升1.2%;尼日利亞也受大選推動,預計水泥消費量上升3.7%。

2019年非洲主要地區水泥需求量增速預測

數據來源:公開資料整理

    非洲幾乎主要市場都存在產能過剩的問題,進口也呈現下降的態勢;考慮到區域財政緊縮,市場支付能力不強的特點,非洲地區水泥價格與其他地區相比,也表現出下降的狀態。

    展望2019年,全球GDP增長放緩,水泥需求增長亦保持穩中微漲的態勢;水泥銷售價格會探底回升,全球貿易市場總體上更加趨于平衡和穩定。

    相關報告:智研咨詢發布的《2020-2026年中國水泥行業發展動態及投資風險研究報告

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