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2018年中國私募基金規模結構、公募與私募基金規模比較、私募基金行業存在的問題及私募基金發展前景分析[圖]

2019年11月26日 13:50:16字號:T|T

    私募基金是相對于公開募集的基金而言的,它指的是面向特定的投資者,不公開招募,而是用投資意向書等私下的形式募集的基金。

    在私募基金行業的內部對比上,國內私募基金行業的規模經歷了持續的增長,從2015年的3萬億元左右,增長至2018年末的12.78萬億元,自2017年以來,規模增長的主力主要來自私募股權投資基金、私募創業投資基金和其他私募投資基金。而私募證券投資基金(以下簡稱“私募證券基金”)相對增長緩慢,在私募基金中的整體占比呈現出下降態勢。

2015-2018Q4私募基金規模結構占比

數據來源:公開資料整理

    與公募基金股混品種規模相比,公募基金規模繼續增長,整體高于私募證券基金。受益于貨幣基金和債券基金的規模增長,2018年公募基金行業規模仍然實現了增長,由2017年末的11.60萬億元增至2018年年末的13.03萬億元,增長1.43萬億元,增幅為12.37%。其中貨幣基金、債券基金規模分別增長0.88萬億元、0.80萬億元。

    私募證券基金行業規模相對公募基金行業的差距有所擴大。私募證券基金行業規模相對公募基金的比例由2017年底的52.78%下降至2018年末的39.52%;考慮到公募基金主要以貨幣基金為主,若從公募基金中剔除貨幣基金,該比例由2017年末的22.13%降至2018年末的16.42%。

2015Q4-2018Q4私募證券基金與公墓基金規模比較

數據來源:公開資料整理

    私募證券基金規模與公募基金中的“股票型+混合型”基金規模較為接近,由于規模影響因素較為相似,兩者在變化趨勢上也較為一致。截至2018年末,公募基金中的“股票型+混合型”基金規模為2.18萬億元,僅高出私募證券基金規模0.04萬億元;受股票市場下跌影響,2018年兩者均呈現規模逐季下降的態勢。

私募證券基金與公墓“股票+混合”基金規模比較

數據來源:公開資料整理

    2018年,資管業規范調整,按照公募基金、私募基金、公募專戶、券商與期貨資管、銀行理財、信托計劃、保險資管進行全品類統計,資管產品的總量規模出現小幅收縮。其中,私募基金的總規模在增長,但私募證券基金的總規模因受股票市場表現的影響,出現了一定幅度下降。

    截至2019年6月底,基金業協會已登記私募基金管理人24304家,較2018年12月底減少了144家;已備案私募基金77722只,較2018年12月底增加了3088只;管理基金規模達到13.28萬億元,較2018年12月底增長了0.5萬億。

    一、私募基金行業存在的問題

    由于之前的監管政策比較松,整個私募基金行業存在一定的問題,整體而言,發展質量不高。部分私募基金名為投資,實為高息攬存、利用“資金池”賺取巨額利差;名為股權投資,但通過強制回購等兜底條款或者抽屜協議藏污納垢,實為單一項目的借貸業務,甚至以為實際控制人及其關聯方自融為主要目的;部分私募基金變相從事P2P等類金融業務,淪為非法集資等違法違規行為的保護傘。”

    目前從業人員更加年輕化,大量缺少金融服務經驗和金融周期風險經歷的年青人涌入基金行業,甚至一開始就試圖擔當高級管理人員,缺少對市場的敬畏、對法治的敬畏、對專業的敬畏、對風險的敬畏。

    二、私募基金行業前景

    1、私募基金將全面獲得合法身份

    長期以來,我國關于私募基金的法律規定和相關原則都比較模糊,一直沒有形成規范和明確的司法解釋,導致大量的私募基金游走在合法合不合法的“灰色地帶”。之前證監會《征求意見稿》曾規定符合一定條件的私募才需要向基金行業協會申請登記。在“國務院版”《條例》“登記備案”一章中,明確指出各類私募基金管理人,均應當根據基金行業協會的規定,向基金行業協會申請登記,并報送相關基本信息。此外,此類私募基金募集完畢后,私募基金管理人也應該根據基金行業協會的規定,辦理基金備案手續。因此可見,未來私募機構或許需要獲得“許可”之后才能運行。

    2、募資規范,合格投資者門檻或提升

    關于私募基金中合格投資者的規定,此前證監會《征求意見稿》要求,“個人或者家庭金融資產合計不低于200萬元人民幣”,即可視為合格投資者。而日前,“國務院版”《條例》第三章“資金募集”就私募基金的募集、銷售、推廣等行為進行規范,第十一條規定“私募基金應當向合格投資者募集,合格投資者的具體標準由國務院監督管理機構另行規定”,第十四條規定“投資者應當確保委托資金來源合法,不得非法匯集他人資金投資私募基金”。雖然合格投資者的具體規定尚未出臺,但預計合格投資者要求將高于目前傳統信托通道的陽光私募。私募基金合格投資者應滿足的要求包括:個人投資者的金融資產不低于500萬元人民幣,機構投資者凈資產不低于1000萬人民幣。這將使合格投資者門檻明顯提高。

    3、陽光私募基金管理行業市場集中度將提高

    陽光私募基金是通過信托公司,建立以信托關系為基礎的代客理財機制,并引人第三方銀行托管和定期向投資人信息披露制度,將私約資金改造為金錢信托。相較于早期的私募證券投資基金,陽光私募更加規范,操作更加透明。這些制度安排也將使陽光私募的管理資產規模在新的監管形勢下迅速擴大,集中度明顯提升,使民間私募證券基金從地下走向陽光,并逐漸被越來越多的投資人和基金經理接受。

    4、監管更加全面,信息披露要求更高

    此前發行的私募基金存在同門產品業績差異較大、“老鼠倉”、涉嫌內幕交易等多種損害投資者利益的行為。“國務院版”《條例》第四章“投資運作”規定,私募基金管理人、私募基金托管人及其從業人員從事私募基金業務不得在管理的不同私募基金之間進行利益輸送,不得泄露因職務便利獲取的未公開信息,利用該信息從事或者明示、暗示他人從事相關的交易活動,不得從事損害基金財產和基金份額持有人利益的投資活動,不得玩忽職守,不按照規定履行職責等。

    相關報告:智研咨詢發布的《2020-2026年中國私募基金行業市場全景調查及投資價值預測報告

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