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食品飲料行業:白酒行業強者更強,短期成交價格合理波動

2019年09月20日 16:39:00字號:T|T

    1、貴州茅臺需求依舊旺盛,批價回落符合預期,利于穩健發展。上周二北京風傳茅臺終端成交價大幅下降近500元,引發投資者對高端白酒需求的擔憂,板塊應聲大跌。但通過了解,成交價格大幅度下降實為個例。上周普飛價格普遍回落100-200元不等,符合我們此前預期,并非需求問題,而是廠家近期抑價措施開始見效,有利于公司長期發展。2、川酒調研驗證邏輯,馬太效應加劇。上周,我們對五糧液、瀘州老窖和水井坊進行了調研,整體來看,白酒龍頭公司強者更強,需求較為穩定,業績仍然保持較高增長。

    投資建議:目前大部分名優白酒公司銷售穩健,庫存維持正常水平,預計絕大多數核心龍頭公司2019年能實現量價齊升,高端白酒一批價格短期因放量有所下降屬于正常波動,無需過度擔憂。此次川酒調研驗證了我們此前的觀點,一是白酒行業仍在L型底部,馬太效應不斷加劇,強者更強,呈擠壓式增長;二是行業將向著品牌價值較高或品牌升級可持續的公司集中。總體來說,在中國經濟仍有下行壓力的背景下,優質白酒公司的業績確定性較強。建議關注茅五瀘、順鑫、汾酒、古井。大眾品方面,建議繼續關注業績穩定的龍頭伊利、海天、中炬以及業績出現拐點的青啤。

    風險提示:食品安全問題;公司經營業績低于預期;人民幣匯率波動風險;國內利率上調風險;國內宏觀經濟數據不及預期;中美貿易摩擦加劇;國內外資本市場較大波動等系統性風險。

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